港股近期的強(qiáng)勢(shì)不僅讓投資者盈利頗豐，也讓越來(lái)越多的擬上市企業(yè)重新燃起赴港上市的熱情。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，僅在國(guó)慶長(zhǎng)假期間，已有地平線、貨拉拉、明基醫(yī)院等企業(yè)向港交所遞交上市申請(qǐng)，而近半年來(lái)，已有近30家企業(yè)正式登陸港股，行業(yè)多集中在醫(yī)藥、科技、互聯(lián)網(wǎng)、物流等。

據(jù)記者了解，港股首次公開(kāi)募股（IPO）在今年年中也曾出現(xiàn)過(guò)一波小高潮，但總體而言，市場(chǎng)仍處于不溫不火的狀態(tài)，與去年同期大致持平。隨著港股近期大幅上漲，以及機(jī)構(gòu)大多看好四季度走勢(shì)，港股的IPO行情開(kāi)始持續(xù)火熱。

企業(yè)赴港上市意愿提升

單周上漲13%，9月上漲17.48%，單日成交創(chuàng)下歷史新高。香港恒生指數(shù)大逆轉(zhuǎn)成為今年以來(lái)全球表現(xiàn)頗佳的主要股票市場(chǎng)。久違的強(qiáng)勢(shì)上漲，讓不少擬上市企業(yè)重新審視赴港上市。

“有考慮赴港上市?！鄙钲谝患倚履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的負(fù)責(zé)人陳強(qiáng)告訴記者。他所在的公司去年完成股改，創(chuàng)始人希望能盡快登陸資本市場(chǎng)。公司此前的目標(biāo)是創(chuàng)業(yè)板，但現(xiàn)在對(duì)香港上市也在考慮當(dāng)中。

“A股上市排隊(duì)時(shí)間比較長(zhǎng)，各項(xiàng)指標(biāo)都卡得比較嚴(yán)，好處是估值高，流動(dòng)性好。如果去香港上市，流程會(huì)快一點(diǎn)。但像我們不是太知名的企業(yè)，而且偏制造類，港股不是太友好，估值也會(huì)低一點(diǎn)。”陳強(qiáng)這樣分析利弊。

事實(shí)上，記者接觸到的多家初創(chuàng)企業(yè)，對(duì)赴港上市的熱情都有所提升。日前，地平線、貨拉拉、明基醫(yī)院以及傲基科技等相繼遞表；太美醫(yī)療、榮利營(yíng)造、卡羅特已正式完成上市，其中，卡羅特首日收漲58.30%，換手率高達(dá)139%。七牛智能招股于10月10日結(jié)束，橫跨了整個(gè)國(guó)慶假期。如此扎堆赴港上市，不僅反映了企業(yè)想“趁熱打鐵”，還彰顯了企業(yè)對(duì)港股未來(lái)的信心。

而在此前，香港新股市場(chǎng)前三季度的市場(chǎng)流動(dòng)性和投資情緒一直受制于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)測(cè)的影響，融資金額和IPO數(shù)量處于較低水平。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除7月有10家公司IPO外，其余月份企業(yè)上市數(shù)量均為個(gè)位數(shù)。

“我們希望港股市場(chǎng)的上漲行情能夠持續(xù)更久一點(diǎn)，這樣我們會(huì)更有動(dòng)力去香港上市，而不是一窩蜂地到A股排隊(duì)。”陳強(qiáng)說(shuō)。

四季度IPO數(shù)量有望激增

企業(yè)積極赴港上市，除了基于自身發(fā)展階段和資金需求的考慮，市場(chǎng)環(huán)境和政策風(fēng)向也是驅(qū)動(dòng)因素之一。

市場(chǎng)方面，今年港股新股的破發(fā)率明顯好于去年。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上市的48只港股新股中，整體破發(fā)率約為37%，低于去年同期的40.54%。剔除上市首日破發(fā)的股票，今年新股上市首日的平均漲幅約為33.5%，去年同期則為18.3%。

政策方面，今年4月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布五項(xiàng)資本市場(chǎng)對(duì)港合作措施，其中一項(xiàng)便是“支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市”。中國(guó)證監(jiān)會(huì)表示，將與香港方面深化合作，采取五項(xiàng)措施進(jìn)一步拓展優(yōu)化滬深港通機(jī)制，助力香港鞏固提升國(guó)際金融中心地位，共同促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。

德勤預(yù)測(cè)，鑒于香港市場(chǎng)有近100宗上市申請(qǐng)，包括潛在大型和超大型消費(fèi)、人工智能、硬科技、生命科學(xué)等公司，維持對(duì)香港新股市場(chǎng)的全年預(yù)測(cè)，即將有80只新股融資600億至800億港元。這也意味著，在余下的兩個(gè)多月時(shí)間里，將有32只新股在港股上市。

“我們期待香港到2024年年底時(shí)能夠有更出色的表現(xiàn)。內(nèi)地與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革，包括在互聯(lián)互通機(jī)制下將雙柜臺(tái)證券開(kāi)放于內(nèi)地投資者和擴(kuò)大合資格交易所買賣基金(ETF)范圍，以及與中東和印度尼西亞證券交易所達(dá)成合作協(xié)議均會(huì)為香港新股市場(chǎng)的可持續(xù)增長(zhǎng)提供強(qiáng)大后盾?！钡虑谥袊?guó)資本市場(chǎng)服務(wù)部華北區(qū)上市業(yè)務(wù)合伙人楊紅梅表示。

港股利于企業(yè)做好上市預(yù)期管理

企業(yè)積極赴港上市，也離不開(kāi)背后機(jī)構(gòu)股東的驅(qū)動(dòng)因素。觀察上述港股遞表企業(yè)可發(fā)現(xiàn)，其背后都站著不少內(nèi)地一級(jí)市場(chǎng)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。比如10月8日正式登陸港股的太美醫(yī)療，背后站著北極光創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投、五源資本、軟銀中國(guó)、騰訊投資、云鋒基金、浙商創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)，IPO之前，太美醫(yī)療的估值已經(jīng)達(dá)到81億元。

再如，10月8日遞交招股說(shuō)明書(shū)的智駕公司地平線，從2015年成立以來(lái)就獲得多次融資，投資方包括上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)城汽車、比亞迪、中國(guó)一汽等眾多產(chǎn)業(yè)資本，以及云鋒基金、五源資本、紅杉資本、高瓴、黑石等知名VC/PE機(jī)構(gòu)，累計(jì)融資額超34億美元。

跨境電商傲基科技，背后也站著深創(chuàng)投、紅杉中國(guó)、傳音、賽維時(shí)代以及DR鉆戒創(chuàng)始人夫婦等資方。據(jù)招股文件披露的信息，傲基科技IPO前的估值已達(dá)到了64.68億元；云服務(wù)商七牛云在IPO前也完成多輪融資，投資方中不乏淘寶中國(guó)、云鋒基金、經(jīng)緯創(chuàng)投、啟明基金、上海張江、交銀基金等知名投資平臺(tái)，其中淘寶中國(guó)持有公司17.69%的股份，為其第一大外部機(jī)構(gòu)股東。

此外，像貨拉拉、地平線已不是首次遞交港股IPO申請(qǐng)。企業(yè)和背后機(jī)構(gòu)股東都迫切希望通過(guò)港股IPO實(shí)現(xiàn)退出。然而，對(duì)許多科創(chuàng)企業(yè)和VC/PE機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，港股因長(zhǎng)期缺乏足夠的流動(dòng)性和估值較低，一直是他們心中模棱兩可的選擇。如今在A股IPO仍然節(jié)奏較緩的情況下，港股市場(chǎng)一改過(guò)去的表現(xiàn)，正在吸引各路資金涌進(jìn)，有望成為企業(yè)和創(chuàng)投基金心中的佳選。

受訪人士普遍認(rèn)為，相對(duì)于在A股上市，許多企業(yè)赴港上市更多仍屬于權(quán)宜之計(jì)?！皩?duì)于一些科創(chuàng)屬性、業(yè)績(jī)水平、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性達(dá)不到A股上市要求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，港股毫無(wú)疑問(wèn)為其多提供了一個(gè)籌措資本的路徑，也給背后的機(jī)構(gòu)股東多一個(gè)退出的選擇。”華南一券商資深投行人士對(duì)記者表示，雖然此前大家對(duì)港股的估值和流動(dòng)性都比較顧慮，但從目前來(lái)看，兩者都得到了一定程度的修復(fù)，而且，隨著港股科技企業(yè)數(shù)量增多，進(jìn)而形成聚集效應(yīng)，能吸引長(zhǎng)期投資者的入市布局。

該人士還觀察到，在這波大漲之前，已經(jīng)有不少領(lǐng)先的公募基金和私募基金在年內(nèi)加速布局港股市場(chǎng)，尤其對(duì)于業(yè)績(jī)較好的私募基金來(lái)說(shuō)，港股是其多元化布局的一個(gè)重要板塊?！叭绻髽I(yè)不是非要獲得特別高的市值，要一下子融很多錢的話，港股市場(chǎng)目前來(lái)說(shuō)是相對(duì)A股市場(chǎng)一個(gè)非常好的補(bǔ)償?！?/p>

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，港股市場(chǎng)制度相對(duì)完善、透明，也有利于企業(yè)做好上市預(yù)期管理。澳銀資本董事長(zhǎng)熊鋼認(rèn)為，上市的確定性對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)非常重要，“在內(nèi)地市場(chǎng)比較優(yōu)秀的企業(yè)，去香港上市進(jìn)程會(huì)快一些，因?yàn)楦酃墒袌?chǎng)的穩(wěn)定性、上市節(jié)奏和可預(yù)期性比較高，這是港股比較明顯的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，借道香港，可擴(kuò)大自己在國(guó)際資本市場(chǎng)的融資渠道，有利于企業(yè)布局國(guó)際市場(chǎng)。但是，如果是自身估值本來(lái)就很高的企業(yè)，赴港上市要先接受估值縮水，機(jī)構(gòu)投資者也要做好較長(zhǎng)時(shí)間的退出等待。

校對(duì)：冉燕青