上周，借由上市公司公告，又有11家券商的2024年業(yè)績得以窺見真容。在已有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的28家券商中，有23家業(yè)績預(yù)喜，凈利潤均實(shí)現(xiàn)了同比增長；與此同時(shí)，也有5家券商凈利潤同比下滑，甚至有兩家期內(nèi)（可能）出現(xiàn)虧損。

具體而言，中信證券2024年217.04億元的凈利潤仍舊穩(wěn)居行業(yè)頭名；國泰君安證券后來居上，2024年以130.18億元的凈利潤位列第二；招商證券和銀河證券的2024年凈利潤同樣超過百億元。此外，2024年凈利潤超10億元的還有國投證券、國元證券、長江證券、東興證券、中金財(cái)富證券5家。

業(yè)績分化有券商公告預(yù)虧

1月24日晚間，天風(fēng)證券、國泰君安證券、海通證券、長江證券及國海證券5家券商同步發(fā)布業(yè)績預(yù)告/快報(bào)。

其中，國泰君安證券、長江證券及國海證券直接大方放出了未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，3家券商凈利潤分別為130.18億元、18.39億元和4.32億元，同比分別增長38.87%、18.81%和32.11%；營業(yè)收入分別為434.06億元、67.97億元和42.2億元，同比分別增長20.1%、-1.44%和0.75%。

天風(fēng)證券則預(yù)計(jì)，2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3400萬元到1200萬元，同比減少3.41億元到2.95億元，原因是“期內(nèi)投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益較去年同期下降”，也即受到自營業(yè)務(wù)拖累。

不過，天風(fēng)證券特別提到，該公司2024年第四季度經(jīng)營業(yè)績有所改善，隨著公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，經(jīng)營情況逐步好轉(zhuǎn)。

海通證券則表示，因期內(nèi)境外金融資產(chǎn)估值大幅下降，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益減少，且境內(nèi)市場股權(quán)融資規(guī)模下降，投行業(yè)務(wù)收入減少，預(yù)計(jì)2024年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-34億元左右，同比將出現(xiàn)虧損。

海通證券稱，該公司目前業(yè)務(wù)及經(jīng)營狀況穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)良好，流動(dòng)性充裕。將堅(jiān)定信心，聚焦主業(yè)，以與國泰君安證券的合并重組為契機(jī)，通過更強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)、更綜合的服務(wù)能力、更高效的資本運(yùn)用，進(jìn)一步增強(qiáng)核心功能、提升核心競爭力。

公募持倉及估值仍處歷史低位

自2024年9月24日以來，伴隨增量政策持續(xù)推出，市場交投情緒獲得大幅改善?！胺倾y金融行業(yè)作為資本市場的重要參與者，2024年四季度業(yè)績或?qū)⑹芤嬗谑袌龌钴S度大幅提升。”東吳證券首席戰(zhàn)略官、非銀行業(yè)分析師孫婷還表示，目前非銀金融行業(yè)持倉占比和估值分位仍處于歷史低位。

據(jù)東吳證券研究所統(tǒng)計(jì)，截至2024年末，公募基金股票投資中券商及互金板塊持倉0.53%，較2024年三季度末減少0.20個(gè)百分點(diǎn)，同比減少0.44個(gè)百分點(diǎn)；券商行業(yè)（中信II指數(shù)）估值為1.49xP/B（靜態(tài)），而2024年三季度末為1.50xP/B。

個(gè)股方面，非銀行業(yè)前五大重倉股為中國平安、中國太保、華泰證券、中信證券和國泰君安，持倉市值分別為41.67億元、32.76億元、18.15億元、12.22億元、11.86億元。大中型券商中，國泰君安、中國銀河、浙商證券獲機(jī)構(gòu)增持較多，中信證券、華泰證券遭減持較多。

在興業(yè)證券非銀行業(yè)首席分析師徐一洲看來，市場沖高調(diào)整后，投資者兌現(xiàn)部分高貝塔資產(chǎn)，帶來券商板塊持股數(shù)量和市值的下降。受政策端利好影響，并購重組主題仍是機(jī)構(gòu)增配方向，國泰君安在并購重組進(jìn)度加快，疊加補(bǔ)漲下實(shí)現(xiàn)持倉市值環(huán)比增長132.2%至11.86億元；國聯(lián)證券和浙商證券因并購重組取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展同樣帶動(dòng)機(jī)構(gòu)資金增持，持倉市值分別環(huán)比增加102.0%和577.9%。

“股基交易量階段性下滑帶來的市場波動(dòng)，是公募基金減配券商板塊的主要原因?！眹┚沧C券非銀行業(yè)首席劉欣琦指出，非銀板塊四季度配置比例降至1.67%，處于欠配狀態(tài)，總體欠配5.65Pct。

他還表示，《關(guān)于推動(dòng)中長期資金入市工作的實(shí)施方案》利好打通中長期資金入市的堵點(diǎn)，預(yù)計(jì)政策持續(xù)出臺(tái)和落地將為資本市場帶來增量，未來增量資金的入市是非銀板塊業(yè)績和估值提升的重要推動(dòng)力。建議增持受益于增量資金入市的券商、金融信息服務(wù)商以及權(quán)益投資端彈性更大的純壽險(xiǎn)。