公募基金在A股倉位的業(yè)績貢獻下，新年首月業(yè)績最高已近40%。

隨著經(jīng)濟復(fù)蘇加速、新興科技百花齊放、A股市場投資競爭力持續(xù)抬升，A股已成為公募基金獲取高收益的核心來源。Wind數(shù)據(jù)顯示，公募QDII在海外市場投資表現(xiàn)平平，但在A股市場卻獲得驚喜開局，依靠人形機器人賽道的持續(xù)突破，首月有10只基金產(chǎn)品獲超20%以上收益率，最高則接近40%。

業(yè)內(nèi)人士判斷，A股的人形機器人賽道可能是未來數(shù)年的最大投資機會之一，2025年首月基金在A股的驚喜開局，或在未來一段時間持續(xù)吸引公募資金從海外市場移倉回流。

A股重倉股成就基金好開局

在股票市場結(jié)構(gòu)性行情氛圍喜慶的背景下，公募基金新年首月最高收益率已近40%，遠超過去兩年基金行業(yè)的開局表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月26日，鵬華碳中和基金、永贏先進制造基金、中航趨勢領(lǐng)航、前海開源嘉鑫混合、平安先進制造基金等位列全市場業(yè)績五強，收益率分別達到39.33%、36.88%、29.51%、26.35%、25.89%。此外，富國新材料新能源混合基金、華富科技動能基金、長城久鑫混合、富安達產(chǎn)業(yè)優(yōu)選、鵬華滬港深新興成長基金新年首月的收益率也都超過20%，總計10只基金產(chǎn)品迅速在2025年第一個月取得超20%的高收益。

與過去幾年市場大為不同的是，當(dāng)前機構(gòu)投資者越來越多到認識中國股票市場的內(nèi)在投資價值，A股市場競爭力、吸引力持續(xù)抬升，2025年公募產(chǎn)品高收益的來源也因此主要為A股市場和倉位貢獻，這體現(xiàn)在A股主題基金產(chǎn)品對公募QDII基金構(gòu)成了碾壓式的業(yè)績優(yōu)勢。

具體來看，公募QDII基金產(chǎn)品新年首月最高收益率為10.48%，落后同期最佳A股主題基金產(chǎn)品近30個點，且全市場僅9只公募QDII開年首月的收益率超過5%。與此同時，類似鵬華滬港深新興成長基金在新年首月的業(yè)績升入全市場前十，也在很大程度上暗含著海外市場倉位吸引力遜于A股的現(xiàn)實，根據(jù)鵬華滬港深新興成長基金披露的2024年四季度末持倉信息，該基金所持有的港股資產(chǎn)僅為2%，對港股倉位的“放棄”、幾乎清一色的A股倉位，使得這只滬港深主題基金迅速實現(xiàn)業(yè)績躥紅，凸顯出A股市場價值凸顯后，公募基金越來越多地回歸他們最熟悉、最有定價能力的股票市場。

業(yè)內(nèi)人士判斷，新年首月公募行業(yè)在A股市場獲得的驚人業(yè)績開局，可能在未來一段時間持續(xù)吸引更多的公募資金從海外市場移倉回流。

基金拼業(yè)績先選賽道后選股

值得一提的是，按新年首月基金業(yè)績貢獻來源看，構(gòu)成業(yè)績優(yōu)勢的決定性策略是對單一賽道的選擇。

以首月業(yè)績最高的兩只基金持倉信息看，鵬華碳中和基金、永贏先進制造基金在前十大重倉股中所買入的行業(yè)，均指向單一的人形機器人賽道，賽道單一的策略也因此使得不同基金產(chǎn)品間的持倉出現(xiàn)較大的同質(zhì)化特點，這也解釋了排名第一，第二的兩只產(chǎn)品你追我趕、業(yè)績高度接近的現(xiàn)象。

根據(jù)最新披露的2024年四季度末持倉信息，業(yè)績最高的鵬華碳中和基金截至去年12月末的十大重倉股分別是北特科技、禾川科技、五洲新春、步科股份、雙林股份、肇民科技、斯菱股份、兆威機電、中堅科技、貝斯特。在上述十大股票中，有包括北特科技、兆威機電、貝斯特、步科股份、肇民科技等五只股票，同樣出現(xiàn)在永贏先進制造基金前十大股票的名單中。

事實上，新年首月前十強的基金產(chǎn)品所買入的股票均有相當(dāng)比例的股票重合，選取的策略風(fēng)格亦十分接近，尤其是排名第一和第二的兩只基金，兩家不同基金公司的基金經(jīng)理，在兩只基金上出現(xiàn)五只重倉股的重合，也暗含了新興的小眾賽道研究透明化、基金可覆蓋品種數(shù)量相對較少的特點，同時也意味著與早期少數(shù)公募在股票研究上的單邊優(yōu)勢不同，當(dāng)前公募行業(yè)對新興賽道的研究能力已難分彼此。

與此同時，賽道的選擇最近幾年已幾乎成為決定基金業(yè)績的核心因素，而剛剛過去的2024年以及2025年新年首月的業(yè)績排名，無疑進一步強化基金經(jīng)理對賽道選擇的重視程度。明星基金經(jīng)理、廣發(fā)滬港深新起點基金經(jīng)理李耀柱接受證券時報采訪時亦強調(diào)，2025年市場還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，板塊的選擇比大盤的擇時更重要，此外關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況和行業(yè)趨勢也同等重要，尤其是自動駕駛、人形機器人等行業(yè)也會在關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)突破，將是公募基金高度重視的賽道。

從0到1解析賽道基金策略

新物種從0到1的賽道高彈性，是許多基金經(jīng)理將人形機器人這一新興賽道，作為獲取業(yè)績高收益的核心邏輯。

新年首月冠軍基金經(jīng)理、鵬華碳中和基金的基金經(jīng)理閆思倩表示，2025年正處于流動性拐點向基本面拐點過渡的階段。名義GDP和企業(yè)盈利的回升和修復(fù)已經(jīng)出現(xiàn)。2024年11月PMI連續(xù)3個月上升，且連續(xù)2個月運行在擴張區(qū)間。后續(xù)隨著存量政策落地和增量政策出臺，信用周期有望改善，價格有望在下半年回升至正增長，進而帶動企業(yè)盈利修復(fù)。

“隨著經(jīng)濟基本面修復(fù)的信號逐步明確，看好基本面的長期資金有望加速入市。疊加中長期資金積極布局，2025年預(yù)計大盤機會較好?！遍Z思倩稱，對于制造業(yè)來說，供需拐點是投資判斷非常重要的方面，當(dāng)需求持續(xù)上行和供給擴張放緩的情況出現(xiàn)，就是可以重點關(guān)注的機會。新興產(chǎn)業(yè)的人形機器人領(lǐng)域，國內(nèi)外百花齊放，產(chǎn)業(yè)化加速，未來甚至出現(xiàn)人和機器共同生活的場景。閆思倩判斷，接下來的景氣賽道更容易出現(xiàn)在以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，即新一代信息技術(shù)、人工智能、航空航天、新材料、量子科技等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，AI與自主可控是當(dāng)前國內(nèi)科技創(chuàng)新的高景氣方向。

同樣因重倉人形機器人賽道進入全市場前十的平安先進制造基金經(jīng)理張萌先、長城久鑫基金經(jīng)理余歡、中航趨勢領(lǐng)航基金經(jīng)理王森，也解釋了他們依靠人形機器人取得業(yè)績優(yōu)勢的核心邏輯。

長城久鑫基金經(jīng)理余歡強調(diào)，他當(dāng)前的重點配置方向為機器人領(lǐng)域，同時配置的其他板塊也集中在汽車、機械設(shè)備、電子等行業(yè)，這些賽道在2025年將受益于國內(nèi)外機器人行業(yè)的發(fā)展有望進一步推進，在人形機器人賽道的核心挖掘選擇符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的行業(yè)及相關(guān)個股，賺企業(yè)成長和估值修復(fù)的錢。中航趨勢領(lǐng)航基金經(jīng)理王森則判斷，人形機器人行業(yè)正展現(xiàn)出令人矚目的潛力與魅力，被認為可能是人類歷史上最大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)之一，該產(chǎn)品形態(tài)具有極高的適應(yīng)性和實用性，能自然適應(yīng)日常生活環(huán)境，可輕松使用人類發(fā)明的各種工具，人機互動自然性強，能在工業(yè)、服務(wù)、家庭等多個領(lǐng)域發(fā)揮重要作用，市場規(guī)模有望在未來幾年內(nèi)快速增長。

“預(yù)計2025年很快會迎來機器人新物種的量產(chǎn)時刻，這個賽道也將會是未來數(shù)年最受資本市場關(guān)注的賽道之一，我們堅持從產(chǎn)業(yè)思維角度出發(fā)尋找投資機會”平安先進制造基金經(jīng)理張萌先表示，2025年在人形機器人賽道的選股策略上，一方面尋找在機器人業(yè)務(wù)中存在較高概率進入供應(yīng)鏈的公司，另一方面積極挖掘并布局主業(yè)基本面有改善、同時新拓展機器人業(yè)務(wù)的優(yōu)秀公司，這類公司會在新材料、新工藝、新設(shè)計方案中有望脫穎而出，讓原有的產(chǎn)品在新的機器人領(lǐng)域中獲得新應(yīng)用場景、實現(xiàn)從0到1的新突破，進而獲得估值及業(yè)績的雙擊機會。

校對：廖勝超