每經(jīng)評(píng)論員 李蕾

春節(jié)后剛開盤，多只ETF因溢價(jià)過高發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告并臨時(shí)停牌，引起市場(chǎng)關(guān)注。此次停牌的主要原因是部分貨幣ETF產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)超基金凈值，形成了較大溢價(jià)。停牌的目的是為了保護(hù)投資者利益，防止因價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的重大損失。

這一現(xiàn)象并不新鮮，近期已經(jīng)屢次出現(xiàn)。例如，今年年初，跨境ETF的溢價(jià)率連續(xù)飆升，個(gè)別產(chǎn)品的溢價(jià)率甚至超過了40%，引發(fā)了基金管理人緊急“降溫”，并在一個(gè)月內(nèi)發(fā)布了超過300份風(fēng)險(xiǎn)提示公告，部分產(chǎn)品啟動(dòng)了臨時(shí)停牌。

與此次溢價(jià)現(xiàn)象相關(guān)的是，春節(jié)后的首個(gè)交易日，部分高溢價(jià)的跨境ETF出現(xiàn)回調(diào)，個(gè)別產(chǎn)品封死跌停，其他產(chǎn)品也出現(xiàn)了接近20%的回撤。對(duì)于此前追高入場(chǎng)的投資者來說，這次“跳水”可能已經(jīng)導(dǎo)致了損失。此外，去年跨境ETF、黃金主題ETF等產(chǎn)品也經(jīng)歷了資金的過度炒作，價(jià)格在高溢價(jià)后大幅回落。

通常，當(dāng)某類基金產(chǎn)品集體出現(xiàn)高溢價(jià)時(shí)，往往與市場(chǎng)供求關(guān)系、交易機(jī)制、產(chǎn)品規(guī)模等多種因素有關(guān)。例如，去年金價(jià)持續(xù)上漲，市場(chǎng)情緒高漲，投資者對(duì)黃金主題ETF的需求增加，推動(dòng)價(jià)格上漲并形成溢價(jià)。此外，一些規(guī)模較小的ETF或LOF基金，因成交量較低，可能通過少量資金就能推高價(jià)格，吸引其他投資者跟風(fēng)買入，從而產(chǎn)生短期波動(dòng)。

從長期來看，高溢價(jià)現(xiàn)象反映了市場(chǎng)對(duì)某些資產(chǎn)的強(qiáng)烈需求和樂觀預(yù)期，但由于一二級(jí)市場(chǎng)間的套利機(jī)制，二級(jí)市場(chǎng)的高溢價(jià)通常難以持續(xù)。投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)到，市場(chǎng)情緒是變化無常的，高溢價(jià)并不等于價(jià)格會(huì)持續(xù)上漲，反而意味著投資者在買入時(shí)需要支付遠(yuǎn)高于基金凈值的成本，承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。一旦價(jià)格回落，投資者不僅無法獲得預(yù)期收益，甚至可能遭受損失。

因此，投資者在面對(duì)高溢價(jià)率的ETF時(shí)，應(yīng)特別警惕。首先，在投資任何ETF之前，必須充分了解產(chǎn)品的特性、投資策略以及風(fēng)險(xiǎn)收益特征。不能僅僅關(guān)注價(jià)格和短期走勢(shì)，還要綜合考量凈值、溢價(jià)率、成交量、換手率等指標(biāo)，全面評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。例如，當(dāng)溢價(jià)率超過一定水平時(shí)，應(yīng)謹(jǐn)慎參與，等待溢價(jià)回歸合理水平后再?zèng)Q策。

其次，投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和基本面變化，理性看待市場(chǎng)波動(dòng)，避免在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)盲目跟風(fēng)炒作。投資時(shí)應(yīng)遵循長期投資的思路，不應(yīng)只因短期波動(dòng)而沖動(dòng)決策。

此外，投資者還應(yīng)制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理策略，如設(shè)定止損點(diǎn)、分散投資、堅(jiān)持長期投資的視角等，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，合理配置資產(chǎn)，避免因短期市場(chǎng)波動(dòng)造成不必要的損失。