A股新春開盤在即。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月4日，美股三大指數(shù)悉數(shù)收高，科技股領(lǐng)漲。Palantir以24%的漲幅領(lǐng)漲納指成份公司。

熱門中概股多數(shù)上漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)漲2.65%。值得注意的是，今日A股市場(chǎng)將迎來(lái)蛇年首個(gè)交易日。在A股春節(jié)休市期間，中國(guó)資產(chǎn)總體表現(xiàn)亮眼。2月4日，港股全線大漲，中芯國(guó)際、小米、金山云等科技公司股價(jià)均創(chuàng)歷史新高。

對(duì)于節(jié)后A股行情，海通證券認(rèn)為，2025年A股春季行情仍可期。借鑒歷史，驅(qū)動(dòng)行情展開的因素主要是三個(gè)：政策催化、流動(dòng)性寬松、基本面改善。國(guó)泰君安表示，伴隨著流動(dòng)性的回補(bǔ)、投資者對(duì)全國(guó)兩會(huì)政策的期待，將推動(dòng)春節(jié)至全國(guó)兩會(huì)形成股市反彈的窗口期。

美股三大指數(shù)集體收漲，科技股普漲

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二，美股三大指數(shù)集體收漲，截至收盤，道指漲134.13點(diǎn)，漲幅為0.30%，報(bào)44556.04點(diǎn)；納指漲262.06點(diǎn)，漲幅為1.35%，報(bào)19654.02點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)漲43.31點(diǎn)，漲幅為0.72%，報(bào)6037.88點(diǎn)。

周二經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面，美國(guó)去年12月的職位空缺減少幅度超出預(yù)期，降至3個(gè)月低點(diǎn)，與勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸放緩的趨勢(shì)一致。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局當(dāng)天公布的職位空缺與勞動(dòng)力流動(dòng)調(diào)查報(bào)告（JOLTs）顯示，美國(guó)去年12月職位空缺從11月修正后的816萬(wàn)個(gè)降至760萬(wàn)個(gè)。

此外，美國(guó)去年12月工廠訂單數(shù)據(jù)不及預(yù)期。美國(guó)普查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，12月份工廠訂單下降0.9%，預(yù)估中值為下降0.8%。36位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查范圍從下滑1.2%到增長(zhǎng)0.6%不等；11月份工廠訂單從下降0.4%修正為下降0.8%；12月不含運(yùn)輸產(chǎn)品的新訂單增長(zhǎng)0.3%，11月為增長(zhǎng)0.2%；不含飛機(jī)的非國(guó)防資本品新訂單增長(zhǎng)0.4%；耐用品訂單下降2.2%。

投資者繼續(xù)關(guān)注特朗普關(guān)稅政策的影響。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政命令，暫停對(duì)墨西哥、加拿大商品加征關(guān)稅，將其實(shí)施時(shí)間推遲到2025年3月4日。此前，特朗普在2月1日簽署行政令，對(duì)來(lái)自加拿大和墨西哥的進(jìn)口商品征收25%的關(guān)稅，對(duì)進(jìn)口自中國(guó)的商品加征10%的關(guān)稅。

2月4日，我國(guó)國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告稱，美方單邊加征關(guān)稅的做法嚴(yán)重違反世界貿(mào)易組織規(guī)則，不僅無(wú)益于解決自身問(wèn)題，也對(duì)中美正常經(jīng)貿(mào)合作造成破壞。將自2025年2月10日起，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅。

對(duì)于特朗普關(guān)稅政策，市場(chǎng)擔(dān)憂其將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹，即通貨膨脹上升、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯。

貨幣政策立場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)偏向“鴿派”的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，在特朗普政府帶來(lái)的不確定性大幅增加的宏觀背景下，美聯(lián)儲(chǔ)在降低借貸成本時(shí)應(yīng)比以往更加謹(jǐn)慎。

古爾斯比的言論與他的兩位美聯(lián)儲(chǔ)同事的最新言論相呼應(yīng)，這兩位同事在周一早些時(shí)候的單獨(dú)講話中也提到了關(guān)稅等政策之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)路徑的不確定性增加。

板塊方面，標(biāo)普500指數(shù)十一大板塊七漲四跌。能源板塊和通信服務(wù)板塊分別以2.18%和1.48%的漲幅領(lǐng)漲，公用事業(yè)板塊和必需消費(fèi)品板塊分別以0.88%和0.51%的跌幅領(lǐng)跌。

大型科技股多數(shù)上漲。超微電腦漲超8%，超威半導(dǎo)體漲超4%，谷歌-A、特斯拉、博通、臺(tái)積電、蘋果漲超2%，亞馬遜、英偉達(dá)、高通、奈飛漲超1%，Meta、微軟、波音、阿斯麥小幅上漲，甲骨文、英特爾小幅下跌。

英偉達(dá)收高1.71%。日前摩根士丹利發(fā)布研報(bào)，大幅下調(diào)2025年英偉達(dá)GB200出貨量預(yù)期。摩根士丹利將2025年英偉達(dá)GB200出貨量從此前的3萬(wàn)—3.5萬(wàn)件大幅下調(diào)至2萬(wàn)—2.5萬(wàn)件，最差的情況出貨量可能低于2萬(wàn)件。此次下調(diào)可能導(dǎo)致GB200供應(yīng)鏈的市場(chǎng)影響達(dá)300億至350億美元，給相關(guān)供應(yīng)鏈及相關(guān)企業(yè)帶來(lái)巨大壓力。至于下調(diào)原因，摩根士丹利表示，“GB200芯片的主要客戶之一”微軟的資本支出增速減緩，對(duì)供應(yīng)鏈產(chǎn)生負(fù)面影響。其次，云計(jì)算和AI基礎(chǔ)設(shè)施生態(tài)系統(tǒng)不成熟，特別是如GB200相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)和電力基礎(chǔ)設(shè)施仍存在不足，供應(yīng)鏈尚未跟上需求限制了GB200的部署。

特斯拉收高2.22%。消息面上，特斯拉將向位于日本中部滋賀縣米原市的工廠提供總?cè)萘?48兆瓦時(shí)的超大型商用儲(chǔ)能電池Megapack，該工廠是金融服務(wù)集團(tuán)歐力士計(jì)劃建設(shè)的日本最大的儲(chǔ)能電站之一，最早將于2027年投入運(yùn)營(yíng)。

蘋果收高2.10%。蘋果公司推出了一款用于創(chuàng)建活動(dòng)邀請(qǐng)的新應(yīng)用，并調(diào)整了針對(duì)iPhone的AppleCare+服務(wù)計(jì)劃，這也是該公司為創(chuàng)造更多訂閱收入而進(jìn)行的廣泛努力的一部分。

Palantir收高23.99%。Palantir第四季度的銷售額躍升36%，達(dá)到8.275億美元，高于華爾街分析師們平均預(yù)期的7.759億美元。剔除部分項(xiàng)目后的每股收益為0.14美元，高于分析師們預(yù)期的0.11美元。Palantir預(yù)計(jì)2025年全年的整體銷售額將達(dá)到約37.5億美元，調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為15.6億美元。相比之下，華爾街分析師們平均預(yù)期的營(yíng)收約為35.4億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)平均預(yù)期約為13.7億美元。

金融股多數(shù)下跌。瑞銀集團(tuán)跌超7%，花旗集團(tuán)、瑞穗金融、嘉信理財(cái)?shù)?%，萬(wàn)事達(dá)、好事達(dá)保險(xiǎn)、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)、第一資本金融、紐約梅隆銀行、大都會(huì)人壽、哈特福德金融、摩根士丹利、美國(guó)運(yùn)通、旅行者保險(xiǎn)、維薩小幅下跌，貝萊德、德意志銀行、高盛、摩根大通小幅上漲，美國(guó)銀行、美國(guó)合眾銀行、地區(qū)金融、富國(guó)銀行、巴克萊漲超1%。

能源股多數(shù)上漲。阿帕奇石油漲超4%，埃克森美孚、斯倫貝謝、西方石油、雪佛龍、殼牌、康菲石油漲超2%，帝國(guó)石油、巴西石油、杜克能源小幅下跌，美國(guó)能源跌超9%。

中概股強(qiáng)勢(shì)上漲，A股開盤在即

熱門中概股多數(shù)上漲。納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)（HXC）收高2.65%。

具體個(gè)股方面，拼多多、小鵬汽車漲超8%，老虎證券漲超7%，唯品會(huì)、富途控股漲超6%，理想汽車、百度、愛(ài)奇藝、嗶哩嗶哩、名創(chuàng)優(yōu)品漲超5%，阿里巴巴漲超3%，京東、虎牙、蔚來(lái)、騰訊音樂(lè)漲超2%，極氪、金山云小幅上漲。

在美股交易前，2月4日，港股全線飆升，恒生指數(shù)全日收漲2.83%%至20789.96點(diǎn)，恒生科技指數(shù)大漲5.06%。AI概念股、半導(dǎo)體火熱，中芯國(guó)際、小米、金山云等科技企業(yè)股價(jià)紛紛刷新歷史高點(diǎn)。

值得注意的是，今日A股將迎來(lái)蛇年首個(gè)交易日。對(duì)于A股春節(jié)后的走勢(shì)，東吳證券認(rèn)為，看好節(jié)后的“春季躁動(dòng)”行情。從季節(jié)效應(yīng)看，2月處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、業(yè)績(jī)的真空期，同時(shí)新的政策預(yù)期開始逐步發(fā)酵，流動(dòng)性改善、活躍資金興起，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，是春季做多的黃金窗口期。今年“春季躁動(dòng)”的特殊性在于，市場(chǎng)此前所擔(dān)憂的海外經(jīng)濟(jì)政治不確定性或已階段性落地，內(nèi)部政策預(yù)期有望升溫，降準(zhǔn)可能性加大，財(cái)政政策的取向和力度將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在流動(dòng)性充裕及政策想象空間打開的背景下，節(jié)前偏弱的市場(chǎng)情緒為后續(xù)預(yù)期的再度修復(fù)提供了空間，行情有望“躁動(dòng)”演繹，建議關(guān)注強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)品種、外需板塊估值修復(fù)的α機(jī)會(huì)，及內(nèi)需政策催化的方向。

中信證券認(rèn)為，特朗普首批關(guān)稅預(yù)期的多次反轉(zhuǎn)，是春節(jié)假期期間外部的主要擾動(dòng)。從交易邏輯上看，談判籌碼、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、財(cái)政增收，是對(duì)特朗普關(guān)稅目標(biāo)的三種假設(shè)，從本次預(yù)期反轉(zhuǎn)看，關(guān)稅作為“談判籌碼”的理解仍然成立，金融市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅預(yù)期的反應(yīng)或?yàn)槎唐诘念A(yù)期波動(dòng)，而非方向性的邏輯變化。從潛在影響上看，若做短期極端假設(shè)，即使對(duì)華10%的關(guān)稅計(jì)劃不變，對(duì)我國(guó)整體影響也相對(duì)有限，僅對(duì)勞動(dòng)密集型行業(yè)有一定影響。

對(duì)于2月行情，中信證券認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)重估敘事在形成，“春季躁動(dòng)”進(jìn)入加速階段，交易更加極致，港股的流動(dòng)性改善空間邊際上優(yōu)于A股，行情重心更偏港股。首先，從A股大勢(shì)層面來(lái)看，關(guān)稅擾動(dòng)落地后外部風(fēng)險(xiǎn)在4月前步入平靜期，“春季躁動(dòng)”時(shí)間窗口更加清晰，國(guó)產(chǎn)AI重估成為重要情緒催化，而國(guó)內(nèi)宏觀政策因素影響暫時(shí)淡化，產(chǎn)業(yè)信息和情緒的定價(jià)極為迅速，交易會(huì)更加極致。其次，從市場(chǎng)流動(dòng)性層面來(lái)看，A股短期資金面增量相對(duì)有限，中長(zhǎng)期資金入市進(jìn)程和機(jī)制更值得關(guān)注，相較而言，港股的流動(dòng)性改善空間更大，進(jìn)攻屬性增強(qiáng)，流動(dòng)性的長(zhǎng)期改善趨勢(shì)將提升其戰(zhàn)略配置地位。最后，從配置策略來(lái)看，風(fēng)格上，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在“春季躁動(dòng)”期間先演繹極致高波風(fēng)格，后逐步向低波轉(zhuǎn)換；板塊上，建議重新重視非美出海邏輯在年報(bào)季的持續(xù)兌現(xiàn)；行業(yè)上，先看AI為代表的強(qiáng)勢(shì)主題極致演繹，后轉(zhuǎn)向紅利+非美出海。

校對(duì)：王朝全