隨著新能源的發(fā)展，碳酸鋰價(jià)格經(jīng)歷了劇烈的波動，給碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)經(jīng)營帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)，廣期所碳酸鋰期貨的上市，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期貨日報(bào)記者了解到，過去一年，碳酸鋰期貨市場規(guī)模逐步增長，產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的意愿和能力較上市初期均有了顯著提升，市場深度初步滿足了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。據(jù)了解，目前已有66家鋰電上市公司明確參與套保業(yè)務(wù)，較2023年12月末增長186%。同時(shí)，在廣期所碳酸鋰期貨的護(hù)航下，我國鋰電產(chǎn)業(yè)的定價(jià)話語權(quán)正在逐步增強(qiáng)。

已有66家鋰電上市公司明確參與套保業(yè)務(wù)

日前，江特電機(jī)發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，公司2024年預(yù)計(jì)虧損2.36億元至2.85億元。雖然連續(xù)兩年虧損，但公告明確表示，通過適時(shí)開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務(wù)，有效降低了碳酸鋰價(jià)格下跌帶來的不利影響。

據(jù)了解，當(dāng)前碳酸鋰行業(yè)正處于周期下行階段，碳酸鋰價(jià)格已從2023年近60萬元/噸的高點(diǎn)，下跌到當(dāng)前8萬元/噸下方。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，江特電機(jī)的期貨套保操作是風(fēng)險(xiǎn)管理的一種有效手段，通過鎖定未來價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定核心業(yè)務(wù)收益，從而在行業(yè)價(jià)格波動中占據(jù)更主動的位置。

事實(shí)上，自廣期所2023年7月份上市碳酸鋰期貨后，鋰產(chǎn)業(yè)上市公司便積極參與到套期保值當(dāng)中，尤其是在近兩年碳酸鋰價(jià)格大幅下降的情況下，期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的屬性更加突出。據(jù)期貨日報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有66家鋰電上市公司發(fā)布公告表示，將積極使用碳酸鋰期貨工具開展套期保值，較2023年12月末的23家增長186%。同時(shí)，碳酸鋰期貨市場的參與者結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化。據(jù)了解，2024年，碳酸鋰期貨一般法人客戶日均持倉占比43.86%。整體來看，龍頭企業(yè)期貨市場參與度超50%，產(chǎn)業(yè)客戶數(shù)量及市場參與水平仍在穩(wěn)步提升。

“碳酸鋰作為鋰離子電池的重要原材料，其價(jià)格大幅波動會顯著影響下游電池廠、整車企業(yè)、儲能系統(tǒng)集成商等的利潤水平。當(dāng)鋰價(jià)大幅上漲時(shí)，終端產(chǎn)成品售價(jià)相對剛性，原材料價(jià)格上行將顯著壓縮企業(yè)的盈利空間；而鋰價(jià)大幅下跌時(shí)，企業(yè)前期采購的庫存面臨貶值風(fēng)險(xiǎn)。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會政策研究專家李明怡認(rèn)為，在大力發(fā)展新能源的情況下，全球各國對碳酸鋰的需求持續(xù)增長。由于全球碳酸鋰行業(yè)集中度較高，主要廠商對下游企業(yè)議價(jià)能力較強(qiáng)，可按照市場供需情況和生產(chǎn)成本的變化調(diào)節(jié)價(jià)格，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格大幅波動。碳酸鋰的現(xiàn)貨定價(jià)較為分散，價(jià)格不公開、不透明，下游企業(yè)對原料價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)管理有強(qiáng)烈需求。

“碳酸鋰期貨不僅可以為碳酸鋰廠家提供更多、更優(yōu)質(zhì)的銷售渠道，也可以為傳統(tǒng)貿(mào)易商和下游廠家提供更多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理方式。”李明怡表示，通過參與碳酸鋰期貨交易，企業(yè)可以鎖定未來的采購成本或銷售價(jià)格，規(guī)避市場價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

我國鋰產(chǎn)業(yè)定價(jià)話語權(quán)逐漸增強(qiáng)

近年來，我國憑借全球最完整的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車市場的體量優(yōu)勢，成為全球最大的碳酸鋰生產(chǎn)國和消費(fèi)國。數(shù)據(jù)顯示，2023年我國碳酸鋰產(chǎn)量和消費(fèi)量在全球占比分別為68%和77%。由于我國缺乏優(yōu)質(zhì)易開采鋰礦，鋰資源地位與鋰電強(qiáng)國地位嚴(yán)重錯(cuò)配，原生鋰依賴南美、澳大利亞、非洲等地供給。數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國鋰資源對外依存度達(dá)到59%。

我國鋰資源對外依存度較高，但碳酸鋰期貨上市前，我國的鋰資源定價(jià)權(quán)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模并不匹配。長期以來，國際鋰資源貿(mào)易缺乏公允定價(jià)基準(zhǔn)，鋰精礦定價(jià)參考國外礦企巨頭不定期公開拍賣成交價(jià)，無法實(shí)時(shí)提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號，在價(jià)格劇烈波動時(shí)，成交價(jià)明顯滯后，我國鋰電企業(yè)在進(jìn)口鋰資源議價(jià)、計(jì)算資源稅等方面受此掣肘。國外礦企常常以少量礦石拍賣得到高于現(xiàn)貨價(jià)格的成交價(jià)，助推現(xiàn)貨價(jià)格上漲，提高我國鋰資源進(jìn)口成本，加重我國鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展負(fù)擔(dān)。

最為典型的案例是，在2022年鋰價(jià)上行過程中，澳大利亞礦商皮爾巴拉礦業(yè)（Pibara）多次舉行鋰精礦拍賣，顯著助推了鋰價(jià)上漲。2023年8月，Pibara舉行第八次拍賣，在30分鐘內(nèi)收到67次出價(jià)，最終成交價(jià)較2021年7月首次拍賣漲超4倍。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，國內(nèi)鋰價(jià)在50萬元/噸以上的高位時(shí)，每噸碳酸鋰當(dāng)量的礦石可以給澳大利亞礦企帶來超過40萬元的收入，而其成本不超過8萬元。

在階段性供需錯(cuò)配的市場格局下，國外礦產(chǎn)巨頭通過高價(jià)拍賣、炒作等手段，攫取中國原材料加工、電池制造和整車生產(chǎn)環(huán)節(jié)的大部分利潤，企圖讓中國企業(yè)淪為上游企業(yè)的代工廠，給我國新能源電池企業(yè)增強(qiáng)全球核心競爭力帶來挑戰(zhàn)。

隨著碳酸鋰期貨市場功能逐步發(fā)揮，我國鋰產(chǎn)業(yè)定價(jià)權(quán)逐漸增強(qiáng)。最為明顯的對比是，2024年以來，雅寶等國外鋰供應(yīng)商依舊在組織拍賣招標(biāo)，但每次招標(biāo)結(jié)果基本跟隨期貨盤面。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從這一點(diǎn)來看，中國碳酸鋰期貨已經(jīng)在全球碳酸鋰定價(jià)體系中占據(jù)了重要地位。

此外，在碳酸鋰期貨護(hù)航下，國內(nèi)鋰鹽企業(yè)也不再懼怕碳酸鋰價(jià)格下跌。據(jù)了解，2023年四季度以來，礦端定價(jià)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，從參考?xì)v史價(jià)格的長單定價(jià)模式轉(zhuǎn)變?yōu)閰⒖继妓徜嚻谪泝r(jià)格的倒推定價(jià)模式，以往鋰礦一般以上季均價(jià)定價(jià)，現(xiàn)在多數(shù)轉(zhuǎn)變成以期貨定價(jià)。

“國外礦山定價(jià)模式從季度定價(jià)縮短為月度定價(jià)，這種轉(zhuǎn)變在碳酸鋰下行周期中對下游更為有利，國內(nèi)鋰鹽廠商在進(jìn)口鋰礦石時(shí)，結(jié)算價(jià)格更貼近到港價(jià)格，也更貼近國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格?！鄙虾ｄ撀?lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師鄭曉強(qiáng)分析稱，這一改變有助于國外市場的原材料價(jià)格更貼近現(xiàn)貨市場價(jià)格。同時(shí)，受礦山定價(jià)模式改變影響，國內(nèi)以礦石為原料的碳酸鋰生產(chǎn)成本將大幅下降，從而降低下游面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)。

更為重要的是，隨著我國新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展和中國市場在全球的影響力不斷提升，國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)的定價(jià)話語權(quán)也逐步增強(qiáng)?！按饲颁嚲V的定價(jià)話語權(quán)主要由上游供應(yīng)商掌握，在國內(nèi)鋰鹽企業(yè)供過于求的情況下，外購礦生產(chǎn)鋰鹽的企業(yè)受價(jià)格影響而選擇減少外采礦量，進(jìn)而影響到澳礦企業(yè)的鋰精礦銷量?！编崟詮?qiáng)表示，當(dāng)前鋰價(jià)下行，國外礦山定價(jià)模式的改變使得行業(yè)的利潤重新分配，更有利于國內(nèi)以寧德時(shí)代為代表的下游鋰電企業(yè)，助力其進(jìn)行高新技術(shù)研發(fā)和國外市場開拓。

此外，碳酸鋰期貨在廣期所上市后，產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過套期保值等方式規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，也增強(qiáng)了國內(nèi)鋰企在國際貿(mào)易中議價(jià)的底氣?！坝袆e于國際貿(mào)易中的長協(xié)定價(jià)，國內(nèi)企業(yè)大多習(xí)慣根據(jù)鋰價(jià)變動來制定采購策略，現(xiàn)用現(xiàn)買?！闭驿囇芯縿?chuàng)始人兼總裁墨科認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)碳酸鋰市場在參考上月報(bào)價(jià)的同時(shí)，也結(jié)合廣期所碳酸鋰期貨價(jià)格的變化來聯(lián)合定價(jià)。從這一角度來看，我國碳酸鋰期貨在國際市場的價(jià)格影響力將逐步提升。通過參與期貨市場，國內(nèi)企業(yè)能夠更好地把握市場價(jià)格動態(tài)，提升自身在國際市場的競爭力。